Cómo utilizar el modelo de flujo de caja descontado para valorar una empresa

Introducción

El modelo de flujo de efectivo descontado (DCF) es un proceso para determinar el valor de una empresa analizando los flujos de efectivo que generará en el futuro y luego descontándolos para llegar a una estimación del valor actual. Este método de valoración empresarial puede actuar como una guía valiosa tanto para compradores como para vendedores, proporcionando una indicación del valor justo de mercado de una empresa.

Los siguientes puntos destacan los beneficios de utilizar el modelo DCF para la valoración de empresas:

• Proporciona una estimación precisa del valor justo de mercado de una empresa.
• Permite a los inversores calcular el rendimiento que pueden esperar de su inversión.
• Ayuda a identificar las inversiones de alto rendimiento y bajo riesgo.

Descripción general del modelo DCF

El modelo de flujo de caja descontado (DCF) es uno de los métodos más utilizados para valorar una empresa. En este modelo, los flujos de efectivo asociados con un negocio se descuentan al presente para llegar al valor total del negocio. Los inversores utilizan el modelo DCF para evaluar el valor real de las acciones o activos de una empresa.

Tipos de valoración DCF

Hay dos tipos principales de valoración de flujos de efectivo descontados: el modelo DCF de un solo período y el modelo DCF de períodos múltiples. El modelo de período único es un enfoque más simplificado que toma en consideración los flujos de efectivo de un período particular, mientras que el modelo de períodos múltiples toma en cuenta múltiples flujos de efectivo durante varios períodos.

Componentes del modelo DCF

El modelo DCF consta de varios componentes que deben considerarse al valorar una empresa. En primer lugar, se calcula un valor terminal utilizando el modelo de crecimiento a perpetuidad o el modelo de ingreso residual. En segundo lugar, la tasa de descuento utilizada debe ser apropiada y reflejar el riesgo asociado con el negocio. Por último, se debe estimar el flujo de caja libre de cada período teniendo en cuenta los gastos e impuestos necesarios.

• Valor terminal
• Tasa de descuento
• Flujos de efectivo

Estimación de flujos de efectivo

Cuando se utiliza el modelo de flujo de efectivo descontado para valorar una empresa, la precisión de los resultados dependerá en gran medida de las estimaciones de flujo de efectivo utilizadas. Aunque las estimaciones de flujos de efectivo se basan principalmente en suposiciones y predicciones, existen modelos y métodos disponibles para ayudar a que la estimación de los flujos de efectivo sea más fácil y precisa.

Estimación de la inversión inicial

La estimación de la inversión inicial requiere que la empresa desglose sus gastos de capital en la estructura de capital para determinar la cantidad de deuda e inversión de capital necesaria de inversores externos. Luego, la empresa debe estimar los gastos de capital generales que espera necesitar durante los próximos años para lograr los objetivos financieros de la empresa.

Calcular el valor terminal

El valor terminal es el valor estimado del negocio en un momento dado en el futuro. Este valor debe tener en cuenta los flujos de efectivo esperados, las tasas de crecimiento y las condiciones económicas en el momento del pronóstico. Para calcular el valor terminal, la empresa deberá utilizar un cálculo como el modelo de crecimiento de Gordon o el método del valor actual ajustado (APV).

Cuando se utiliza el modelo de flujo de efectivo descontado para valorar una empresa, la precisión de los resultados dependerá en gran medida de la calidad y el nivel de detalle proporcionados en las estimaciones del flujo de efectivo. Estimar la inversión inicial y calcular el valor terminal son componentes clave para crear proyecciones precisas del flujo de efectivo.

Seleccionar tasas de descuento

El modelo de flujo de efectivo descontado (DCF) implica valorar una empresa estimando el valor presente de sus flujos de efectivo esperados. La tasa de descuento es un componente integral del modelo y es crucial comprender los factores asociados para garantizar un cálculo confiable. Este artículo analiza las fuentes de valoración y los factores a considerar al seleccionar la tasa de descuento adecuada para el modelo DCF.

Fuentes de valoración

Cuando se utiliza el modelo DCF para evaluar una empresa, una de las principales variables a considerar es la tasa de descuento que se utilizará. Esta tasa se puede obtener de varias fuentes:

• Mercados financieros: muchos inversores aprovechan los mercados de acciones y deuda para evaluar el rendimiento de las inversiones que están considerando.
• Negocios similares: el modelo DCF se puede utilizar para comparar el rendimiento esperado de un proyecto en particular en función del desempeño histórico de negocios similares.
• Costo de capital: se puede obtener estimando el costo de capital o aplicando el modelo de valoración de activos de capital.
• Costo promedio ponderado del capital (WACC): Es la suma del costo del capital y el costo de la deuda, multiplicado por sus respectivos pesos.

Factores a considerar al elegir la tasa de descuento

Además de considerar las fuentes de valoración disponibles, los inversores también deben reconocer varios factores que pueden afectar su selección de la tasa de descuento.

• Marco temporal: el período durante el cual se espera que se generen los flujos de efectivo influirá en la tasa elegida. Las tasas de descuento tienden a ser más altas para horizontes temporales más cortos debido al mayor riesgo percibido.
• Tamaño de la inversión: una inversión mayor normalmente exigirá una tasa de descuento más baja como resultado del riesgo reducido.
• Actitud ante el riesgo: si el inversor es más tolerante al riesgo, entonces la tasa de descuento puede ser más baja que si fuera más reacio a las pérdidas potenciales.
• Inflación: tener en cuenta las expectativas de inflación es un factor importante al evaluar la tasa de descuento aplicable.

5. Beneficios de utilizar el modelo DCF

Al considerar los diferentes métodos de valoración de una empresa, el uso del modelo de flujo de caja descontado (DCF) es una opción atractiva que genera varios beneficios. Estos beneficios incluyen un enfoque objetivo de la valoración, una autorización de eficiencia de inversión y más. Primero, una descripción general de qué es un modelo DCF y cómo se utiliza.

a. Enfoque objetivo de la valoración

El modelo DCF permite un enfoque integral y objetivo de la valoración empresarial. El modelo considera las perspectivas actuales y futuras de la empresa y, en última instancia, calcula el valor presente de la empresa promediando los flujos de efectivo futuros esperados durante un período de tiempo. Al aplicar predicciones y pronósticos detallados dentro del modelo, se puede obtener una estimación definitiva del valor.

b. Prioriza la eficiencia de la inversión

El modelo DCF prioriza la eficiencia de la inversión de algunas maneras valiosas. En primer lugar, el modelo obliga al usuario a considerar con precisión el potencial futuro de la empresa para poder proyectar un perfeccionamiento exitoso de su valor. Además, el modelo tiene en cuenta el valor temporal del dinero, lo que significa que sus cálculos se ajustan según cuánto esperaría ganar el usuario con la misma inversión en otro lugar. Esto permite al usuario comparar el rendimiento esperado de su inversión con el mercado actual y tomar una decisión más informada al considerar invertir en un negocio.

Desventajas del modelo DCF

El modelo de flujo de efectivo descontado (DCF) es una herramienta clave que se utiliza para calcular el valor justo de mercado secundario de una empresa. A pesar de su precisión y naturaleza integral, este enfoque tiene algunos inconvenientes. Antes de implementar el modelo DCF, se deben tener en cuenta estos posibles inconvenientes para que el modelo pueda adaptarse adecuadamente al negocio para el que se realiza el análisis.

Modelo que depende de proyecciones

Es importante destacar que el modelo DCF es un modelo de proyección. Como tal, su precisión estará limitada en gran medida por la precisión de las proyecciones que están conectadas a él. Para las empresas maduras, esto no supone un gran problema, ya que normalmente se dispone de datos financieros fiables. Sin embargo, para las empresas en etapa inicial, donde los datos financieros pueden ser limitados o las proyecciones deberían ser de naturaleza más especulativa, utilizar el modelo DCF puede resultar demasiado oneroso.

No siempre es relevante para las empresas en etapa inicial

Como se mencionó anteriormente, el modelo DCF es más preciso y confiable cuando se utiliza para valorar una empresa madura. Sin embargo, para las empresas en etapa inicial, generalmente hay mejores modelos disponibles. Debido a la falta de datos históricos y las incógnitas relacionadas con la capacidad de escalar del negocio, la mayoría de los inversores que buscan valorar empresas en etapa inicial generalmente recurrirán a métodos de valoración más simples.

• El modelo de flujo de efectivo descontado (DCF) es una herramienta clave que se utiliza para calcular el valor justo de mercado secundario de una empresa.
• El modelo es un modelo de proyección, lo que significa que su precisión estará limitada en gran medida por la precisión de las proyecciones que están conectadas a él.
• El modelo es más preciso y confiable cuando se utiliza para valorar una empresa madura, pero no siempre es relevante para empresas en etapa inicial.

Conclusión

El modelo de flujo de efectivo descontado (DCF) es una herramienta ampliamente utilizada en finanzas corporativas para pronosticar flujos de efectivo futuros y luego descontarlos a valores presentes para determinar el valor razonable de una empresa. Si bien puede ser difícil de entender e implementar adecuadamente, las recompensas pueden ser grandes si se lleva a cabo con precisión. Esta publicación de blog cubrió todos los pasos del modelo DCF y su uso para valorar una empresa.

Resumen de cómo funciona el modelo DCF

En un nivel alto, el modelo DCF implica calcular los flujos de efectivo futuros, generalmente durante un período de 5 a 10 años, de una empresa y luego descontarlos a valores presentes utilizando diferentes tasas de descuento, más comúnmente un costo de capital promedio ponderado o WACC. . Una vez hecho esto, el total de los flujos de efectivo descontados es el valor presente estimado del negocio, también conocido como valor intrínseco.

Resumen de beneficios y desventajas del modelo

El principal beneficio del modelo DCF es que intenta llegar a una estimación imparcial del valor de una empresa en función de sus flujos de efectivo futuros esperados. Esta métrica se puede utilizar para llegar a una decisión de compra/venta al participar en actividades de fusiones y adquisiciones o en OPI. Sin embargo, el modelo DCF es propenso a sufrir sesgos debido a los datos y supuestos subjetivos incluidos en el modelo, como la tasa de descuento y la tasa de crecimiento. Estas estimaciones pueden resultar engañosas si no se confirman y examinan adecuadamente.